建造第30个年头，中国脉土先锋集团江南布衣仍在渐渐增长。
江南布衣(03306.HK)发布的2025上半财年中期事迹走漏，驱散2024年12月31日的半年，公司已毕营收31.56亿元，同比增长5%；毛利率同比下降0.1个百分点至65.1%；净利润同比增长5.5%至6.04亿元。
这个由浙医生妇档李琳和吴健一手作念起来的“杭派女装”品牌，凭借高辨识度的居品联想和品牌调性，博得繁密文艺女后生的爱好。李琳负责联想，吴健负责公司计策及运营。
放眼各人告捷的高端时装品牌，一个才华横溢的创意总监和一个很是划策的CEO，不成偏废。李琳和吴健的组合，曾经让市场期待中国市场的PRADA。该品牌的息争创意总监MiucciaPrada和丈夫PatrizioBertelli，曾是集团的要害率领者。
不外，这份最新的半年齿迹，似乎莫得达到投资者们的预期。
Wind金融末端走漏，2月27日，亦然江南布衣半年报发布次日，江南布衣股价大跌11.72%，报收15.66港元/股；2月28日，江南布衣股价再跌6.64%，驱散当日收盘，江南布衣股价报收14.62港元/股，两天时分，江南布衣市值挥发约16亿港元。
江南布衣被“鼻祖鸟们”狙击
当体面的王人市东说念主脚踩萨洛蒙，身穿鼻祖鸟，初始心向山野，江南布衣“躺枪”。
在最新的半年报里，行为集团最为熟练的中枢品牌，JNBY依然撑起了营收的半壁山河，收入同比增长3.6%至约17.60亿元。但男装速写、童衣jnbybyJNBY和针对职场女性的LESS场地的成长品牌分部，暂时失去了增长动能。
财报走漏，驱散2024年12月31日的半年度，江南布衣成长品牌分部收入从上年同期的12.28亿元跌至12.02亿元；贪图利润从3.76亿元降至3.68亿元。
这一分部的收入下滑主要由男装品牌速写累赘。字据华西证券研报，呈报期内，jnbybyJNBY和LESS收入别离为4.76亿元和3.39亿元，同比增长-0.6%和0.8%。速写收入同比着落6%至3.88亿元，毛利率下降0.1个百分点至65.5%，品牌店效同比着落8%至123万元。
在2月27日的事迹发布会上，江南布衣CEO吴华婷直言“我莫得主义篡改男性一稔和喜好的俗例”。她以为，速写的事迹波动主若是因为户外通顺赛说念的火热，让男装赛说念举座承压。
以鼻祖鸟、凯乐石、StoneIsland、迪桑特、骆驼为代表的户外通顺品牌，正在成为中国王人市男性群体的挚爱。亚玛芬集团不久前的财报走漏，2024年鼻祖鸟品牌营收迫害了20亿好意思元，而中国市场为其孝顺了庞杂增长能源。
不外，按吴华婷的说法，江南布衣团队并未因此感受到太大的危境和风险，“速写有我方的品牌定位，短期的波动对于品牌来讲不是赖事。它好像守护住他现存的用户群，也总有一部分男性是在通顺用户以外，他们还需要另外的形式（穿搭）。”
字据江南布衣的定位，速写的指标客户是介于25至40岁追求穿衣乐趣的男士。相对忐忑的受众领域，也戒指了品牌的快速发展。本年曾经20岁的速写，堕入了“故步自封”的难堪处境。
字据江南布衣走漏2018财年上半年数据，驱散2017年12月31日，速写品牌门店就曾经达到308家，收入为3.26亿元。7年往时，驱散旧年12月31日，速写的门店仅净增8家至316家，收入为3.88亿元。
事实上，联想师品牌与买卖化的矛盾，在破钞环境分层确当下越来越突显。对于渴慕数据增长的本钱市场来说，有个性的联想师品牌，领域天花板如故太低了。
优他外洋品牌投资科罚有限公司CEO杨大筠对时间财经直言，“速写这种小众作风，在国内受众群体相配小。能作念到今天这个领域，曾经是极致了。要把领域作念起来，品牌濒临的破钞群体就要富余大，购买力要富余强。即使小众市场深耕得很好，破钞群体的复购率很高，增长亦然不错预念念的。”杨大筠分析说念。
别称速写破钞者对时间财经示意，户外品牌的崛起也只是只是市场竞争加重证实之一。对于王人市男生来说，可选品牌越来越多，“单农、COS、nicerice，Razzle王人是可能是速写有劲的竞争敌手。”
半年净开101家门店，收入增速却彰着放缓
5%的增长对于坚抓作念我方的江南布衣来说，发愤珍重。
公司在财报指出：“收入的增长主要由于在线管说念销售的增长以及线下门店领域的增长所致。”
曾经坚抓“不以本钱驱动”“不盲目膨大”，俗例了慢节律的江南布衣，在环境承压的半年内净开了101家门店。
不错对比的是，2024财年（2023年7月1日-2024年6月30日），江南布衣全年线下零卖店净增长才34家。
投资东说念主很快妥当到了这一数据。2月27日的事迹交流会上，第一条在线发问等于对于开店速率。
江南布衣CEO吴华婷回报，开店加快彰着，主若是因为经销区域有新阛阓开业，而江南布衣立时进驻。另一方面，成长品牌也在进一步拓展空缺市场。次日，江南布衣投资者关连总监强一岚亦对媒体示意，翌日江南布衣会看护妥当、感性开店速率。
不外，加快开店的同期，江南布衣集团的举座收入增速却较此前出现彰着下滑。以老制品牌JNBY为例，在2025财年上半年，JNBY品牌门店净增长了36家，但收入同比增速仅3.6%。而在2024财年全年，JNBY门店净增长3家，收入同比增长17.1%。
华西证券研报走漏，在2025财年上半年JNBY、速写、jnbybyJNBY和LESS四大品牌店效均出现不同流程的下滑，下滑幅度别离为-0.3%、-8%、-5%和-7%。
另据江南布衣走漏，2025财年上半年，江南布衣实体店可比同店增长率为0.1%。可供对比的是，2021财年（2020年7月1日-2021年6月30日），江南布衣实体店可比同店增长率曾达到19.3%。
在先锋行业资深东说念主士、曾任某原土先锋集团高管的PiverJin看来，江南布衣特有的强联想师定位，让破钞客户更精确，破钞群体粘性更强，但同期也让品牌的发展空间变窄。在环境承压的布景下，江南布衣的拓店加快是无奈之举。
她说，“2023年下半年头始，扫数线下阛阓王人在进行新一轮洗牌。阛阓也在转型、再行定位，破钞者不认同的品牌、事迹不好的品牌在这一轮就会被淘汰，这种洗牌一般抓续3到5年，市场也会酿成新一轮竞争情景。这也等于说，如果你当今不抢店面，翌日你很难有上牌桌的契机，这是支抓品牌发展很热切的一个部分，亦然对翌日市场的投资。”
在PiverJin看来，翌日在线获客越来越难，成本也越来越高，江南布衣需要加多线下触点，强化用户粘性。
除了举座门店数目的增长，江南布衣经销商店的比例出现了彰着升迁，而自营店在缩减。
据财报数据，江南布衣在中国内地的经销商店从2024年6月30日的1488家，拓展到2024年12月31日的1614家，净增长126家；而自营门店从515家减至491家。在2019财年，该集团温顺中国内地的自营店数目一度达574家。
行业东说念主士以为，一方面是江南布衣旗下老制品牌与成长品牌从一、二线城市到更多层级市场的下千里策略，带来了经销门店大幅增长。另一方面则是出于减少贪图风险与贪图成本的考量。
百亿零卖额指标不变，江南布衣四处押宝
为保抓增长，江南布衣曾经孵化数个新兴品牌尝试“赛马”。
在集团厚爱上市的2016年，针对6-14岁少年和高质料生涯东说念主群的品牌POMMEDETERRE蓬马和JNBYHOME两大新兴品牌应时而生。
独树一帜的联想作风重叠时间红利赋予了JNBY和速写崛起的本钱，但新品牌们就没那么运道了。
在2018财年（2017年7月1日-2018年6月30日）POMMEDETERRE蓬马品牌的门店数目一度达到76家，但次年，该品牌门店减轻至59家。同在新兴品牌分部的JNBYHOME则关闭了仅有的4家门店。该分部贪图亏本在2019财年也进一步扩大，
江南布衣又初始将资源歪斜于更新的品牌。在2018年，指标客户定位于先锋行状男士的SAMO成为集团继速写之后推出的第二个男装品牌。同庚，江南布衣还推出了一个先锋环保品牌，和联想师品牌集中店。
新品牌的成长并不算快，直至2024财年，江南布衣新兴品牌分部的收入孝顺占比仍未跨越3%。
2023年9月，江南布衣在2023财年齿迹疏通会上初度建议了在2026财年已毕百亿零卖额的指标，即对应财年收入约62至65亿元。在2024财年，江南布衣的收入领域为52.38亿元。
在2月28日的媒体事迹交流会上，江南布衣科罚层再次重申了百亿零卖指标不变。这也意味着，留给江南布衣的时分未几了。
老制品牌和成长品牌增长受阻确当下，江南布衣还在四处押宝。
2024年4月，江南布衣以9644万元收购杭州慧聚51%的股权，将通顺男装品牌OMG和通顺童衣品牌onmygame纳入旗下；同庚11月，江南布衣以167.2万元收购杭州目里品牌科罚有限公司100%股权，成绩联想师买手品牌“B1ock”。
在财务数据上，新品牌的加入也获得了正响应，2025财年上半年，江南布衣来悔改兴品牌业务的收入从上年同期的1.15亿元增至1.94亿元，同比增长147%。新兴品牌分部贪图利润从上年的97.3万元增至2252.6万元。
针对新品牌的翌日布局，事迹交流会上，江南布衣的首席财务官范永奎回报时间财经，咫尺，新收购的通顺童衣品牌onmygame主要市场在线上，营收有100%增长，接下来江南布衣将鼓励该品牌布局线下门店。而在旧年11月份并表的B1ock，由于已有熟练体系，更多是借助B1ock阿谀的外洋品牌资源池，寻找翌日股权协调的契机。
近十年，中国先锋行业的竞争情景发生了质变。从往时粗拙的以来领域经济作念大，演变成了如今的作念快、作念准、作对。历来“任意”的江南布衣，历久需要足履实地。