《港湾买卖不雅察》廖紫雯

日前，上海来伊份股份有限公司(以下简称：来伊份，603777.SH)发布功绩预报，夸耀2024年公司功绩预减，利润端出现大幅下滑态势。

在功绩挑战以外，2025年1月，来伊份与社区生计蚁合店“养馋记”达成策略协作，旨在通过阵势互补和策略协同，进一步拓展华东市集。与此同期，来伊份在2025年1月完成了仓储会员店三期的开业。

在门店布局方面，2017年，来伊份曾推出“灯火清明”策略，野心在2023年竣事寰球门店冲破1万家。有关词，收尾2024年上半年，其寰球门店仍未冲破4000家，其中公司加盟门店占比来到48.87%，呈现出逐年高潮的态势。

01

2024年功绩下滑：转型阵痛与市集挑战

1月17日，来伊份发布2024年功绩预报。

公司展望于2024年竣事归母净利润为-8600万元傍边，与上年同期比拟，将减少1.43亿元傍边，同比下滑251%傍边；竣事扣非净利润为-7600万元傍边，与上年同期比拟，将减少8770万元傍边，同比下滑750%傍边。

来伊份示意，本次功绩预减的主要原因为，2024年，公司主营业务在主要销售区域受市集环境的挑战较大，导致公司华东区域销售有所下落；同期，公司部分销售渠谈的策略调整及筹谋阵势优化等职责导致转型期功绩不足预期。

“2024年三季度运转，公司适合市集需求，推出新店型，并进行部分门店优化。2025年，公司将提供高质价比的产物、以极新的形象、优质的劳动，舒适豪侈者各样个性化的需求，作念好筹谋责罚，为投资者带来优异的功绩文告。”

同期，发达期内，展望荒谬常性损益对净利润的影响金额为-1000万元傍边，公司指出，主要系计入当期损益的政府赞成、银行搭理产物投资收益和金融钞票产生的公允价值变动损益影响。

近三个完好年来看，来伊份功绩已呈现出一定波动态势。2021年-2023年，公司竣事营收分袂为41.72亿、43.82亿、39.77亿，营收分袂同比增长3.63%、5.03%、-9.25%。

祛除工夫，公司竣事归母净利润分袂为3100万、1.02亿、5705万，利润分袂同比增长147.55%、229.12%、-44.09%。

前三季度情况来看，2022年前三季度-2024年前三季度，公司竣事营收分袂为32.50亿、30.02亿、25.23亿，分袂同比增长6.53%、-7.61%、-15.96%。

近三个三季度，公司竣事归母净利润分袂为7070万、454.3万、-4262万，分袂同比增长452.96%、-93.57%、-1038.26%。

早在2024年上半年，来伊份功绩面已呈现出下滑态势。上半年，公司竣事营收、归母净利润分袂为17.92亿、1492万，分袂同比增长-15.05%、-72.56%。

关于2024年上半年的功绩大幅下滑情况，公司示意，2024年1月至6月，公司基于现阶段宏不雅经济情况及社会豪侈市集趋势，进行部分区域门店结构调整，在调整历程中，天然加盟收入略有提高，但直营收入受影响同比下落，导致当期利润不达预期。

ROE方面，据雪球数据，2023年全年、2024年前三季度，公司竣事ROE分袂为3.10%、-2.36%。

02

灯火清明策略下的门店布局

在门店布局方面，来伊份于2017年提议“灯火清明”策略。彼时灯火清明野心为“计较2023年竣事一万家门店的规模，精耕上海、江苏等熟习市集、发展安徽、北京等成长市集、熏陶深圳、江西、重庆等新市集。”

2024年半年报裸露，线下方面，以加盟发展为主的灯火清明捏续鼓动，收尾2024年上半年，寰球门店总额3472家，其中直营门店1775家，加盟门店1697家，加盟门店数占比48.87%。

同期，来伊份指出，2024年上半年，公司进行部分区域门店结构调整，在调整历程中，天然加盟收入略有提高，但直营收入受影响同比下落。

在2024年6月的功绩发达讲解会上，针对“之前计较2023年竣事万店，后因疫情影响未能达成，请教公司计较何时达成？是否有具体的扩店节律安排？”，公司示意，灯火清明是公司的恒久策略发展的野心，并不是公司2023年的筹谋野心。异日，公司将捏续鼓动灯火清明策略，精耕长三角地区、拓展寰球市集,加大寰球的加盟力度，同期捏续优化升级直营门店，深远线下渠谈布局，打造“随处随时来伊份”的场景。

纵不雅往年，2021年，公司门店总额达3488家，同比增多484家。其中直营门店2194家，同比减少175家；加盟门店1294家，同比增多659家，加盟占比接近40%。

2022年，公司门店总额达3622家，同比增多134家。其中直营门店2128家，同比减少66家；加盟门店1494家，同比增多200家，加盟店占比41.2%。

2023年，公司门店总额达3685家，同比增多63家。其中直营门店1910家，同比减少218家；加盟门店1775家，同比增多281家，加盟店占比48%。

全体上，公司加盟门店占比逐年高潮。上述说起的功绩讲解会上，来伊份曾指出，公司线下直营门店占比较高，故而销售用度占比较高，但公司销售用度金额相对较小。异日公司将积极施行加盟业务，加强用度优化责罚。加盟店属于轻钞票阵势，比拟直营店，在店面租出、东谈主职工资等方面的筹谋资本更低。跟着加盟店占比提高，展望公司销售用度将取得捏续优化。

视野来到销售用度端，2021年-2023年、2024年前三季度，来伊份竣事销售用度分袂为12.78亿、12.03亿、11.11亿、7.325亿，销售用度率分袂为30.62%、27.44%、27.92%、29.03%。

祛除工夫，公司竣事研发用度分袂为503.1万、1769万、1851万、788.8万，竣事研发用度率分袂为0.12%、0.40%、0.47% 、0.31%。

03

加快布局：养馋记协作与布局仓储会员店

2025年1月，来伊份与社区生计蚁合店“养馋记”达成策略协作。据悉，养馋记于2018年建立首店，其以嘉兴为大本营，聚焦江浙沪市集，现在领有超250家门店。

来伊份计较与养馋记品牌通过阵势互补、策略协同，渐渐将养馋记自有品牌占比提高至30%以上。

发布会上，来伊份董事长施永雷示意，这次协作是零食行业买卖协作阵势的一次全新尝试。来伊份总裁郁瑞芬示意，来伊份与养馋记强强探究后，野心是成为华东地区市集渗入率第一，品牌知名度第一的企业，这一区域助长着精深的豪侈后劲。

雷同在1月，公司的仓储会员店三期开业，总面积达8500㎡，新增生鲜区域，SKU增长至2200+。

据新京报音信，本次开业后，仓储会员店技俩总监季林枫显现，与前年9月份比拟，办理黑金会员的东谈主数激增了250%。2025年，该技俩将捏续膨胀SKU数目，加大非零食商品类目引进力度，加快商品更新迭代。

凌雁责罚商议首席商议师、餐饮及食物行业分析师林岳对《港湾买卖不雅察》指出，频年来，量贩零食、扣头店等新业态的透露，进一步压榨了来伊份的市集空间，来伊份线下门店数目也在捏续减少，短短半年工夫，门店数目已减少了杰出200家。

林岳觉得，量贩零食连锁巨头对来伊份的影响是很大的，来伊份在主要销售区域的上风渐渐在减轻，品牌声量越来越小，盈利的挑战很大。社区生鲜店阵势可能是来伊份终末的救命稻草，可是门店阵势不行过大，大店阵势除了运营资本高，不利于和扎根于社区的便利店、杂货店、生鲜店遵从。

据悉，在2024年9月，来伊份首家仓储会员店负责开业。该门店在8月10日开启试营业，首期营业面积规模达2500平方米，负责开业面积增长至5000平方米，SKU数目增长至上千个，从单一平静食物品类膨胀到酒水饮料、米面粮油、生鲜熟食、生果、乳成品。

据来伊份官网，该店位于上海市松江区九新公路855号来伊份零食博物馆内，办理黑金会员即可成为仓储会员进店豪侈，年费是99元。

在《港湾买卖不雅察》于2024年11月发布的《来伊份前三季度营收净利润大降，门店收缩下押注仓储会员店成败难料》一文中，林岳曾珍惜指出，零食赛谈现在已插足平脱期，大多半品牌需要寻求“第二增长弧线”，这亦然来伊份布局仓储会员店的原因。有关词，仓储会员店的运营阵势更重，对供应链恶果、供应商责罚条款更高。手脚新入局者，来伊份的品牌影响力尚未掩盖寰球，能否有用霸占市集尚存不细目性。比拟之下，轻钞票阵势下的社区生计店简略更故意于来伊份的异日布局。

此外，来伊份近期高管变动频频。本年齿首，公司发布公告称，董事会2024年12月31日收到董事张琴女士的书面离职发达。因个东谈主原因，张琴女士苦求辞去公司第五届董事会董事职务。自2025年1月1日起，张琴女士将不再担任公司董事职务。

1月17日，公司示意，近日收到公司副总裁周晨君先生的书面辞任发达。因职责调整原因，周晨君先生苦求辞去公司副总裁职务，公司另有任用。周晨君先生辞任后将不再担任公司副总裁职务，公司会把柄业务需要安排其担任其它职务，其辞任不会影响公司平方筹谋。